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《江苏创业投资》2017第7期

发布人:互联网            发布时间:2017-7-31

 

 

 

 

 

 

 

 

深度

 

经济动能转换获三大支撑……………………………………………………………1

密集布局 央企成“双创”落户主力…………………………………………………3

业界动态

监管层严把准入关日否三单IPO净利3000万以下过会难度趋高…………………6

“双创债”发行调查:挂牌股高管自述酸甜苦辣“取经路”……………………8

创业投资

与国资LP“齐驱”:母基金多元盈利探路…………………………………………11

从硅谷到北京:资本助力美国创业企业在华运营…………………………………13

和玉投资:华大基因最大外部股东的投资经………………………………………15

产业热点

前景广阔 手术机器人市场蓝海待启………………………………………………17

人工智能创新生态或将建立新秩序………………………………………………19

智能科技重塑全球经济结构………………………………………………………21

新健康

政策鼓励兼并重组药商巨头抢滩山东千亿流通市场……………………………22

 

 深度

 

经济动能转换获三大支撑

随着国内经济发展进入“新常态”,经济增长的市场环境、资源要素条件等都在悄然发生变化。在这种背景下,走传统粗放型发展的老路难以为继,企业革新求变愿望日益迫切。近期,《经济参考报》记者在多地调研发现,传统产能升级、技术创新刺激及区域“腾笼换鸟”已经成为新时期新旧动能转换的三大原生动力,企业作为市场主体加快“二次创业”步伐。

升级:传统产能激发新活力

今年一季度,我国工业生产值增速企稳回升,企业效益持续改善。据工信部数据显示,全国规模以上工业增加值同比增长6.8%;前两个月规模以上工业企业实现利润10157亿元,同比增长31.5%。在这一系列数据背后,新旧动能转换成为重要的催化剂。

“如果墨守成规,不升级产能,我们的企业就谈不上发展,甚至只有死路一条。”对于这几年主动升级产能让企业重现生机,位于天津开发区的天津津亚电子有限公司董事长助理刘文波感慨良多。他说,该公司曾是摩托罗拉重要代工厂商,在摩托罗拉手机大卖的岁月里,津亚电子每月出货量曾达几百万台,繁盛一时。

然而,电子信息行业瞬息万变,智能手机已然主宰未来。不主动加快产能产品升级,不在供给侧创新求变的结果就是被市场淘汰,摩托罗拉、诺基亚成为摆在面前鲜活的例子。

津亚电子意识到手机出货开始减量带来的潜在危机后,依托电子组装基础,主动展开调整,开始涉足行业相近、方兴未艾的汽车电子行业。

“手机制造需要大批量的生产能力,同时对于产品质量又有苛刻的要求,这完全可以适应汽车电子行业的要求。同时,我们的生产成本也比传统的汽车电子企业具有优势。”刘文波说,由其为某汽车电子客户生产的产品,百万台不良率只有0.04台,甚至比传统供货商更具优势。同时,公司还瞄准国内淘汰白炽灯的市场机遇,进入刚刚兴起的LED照明产品市场。如今,这两大产业方向不但完全超越津亚电子的手机组装业务,而且利润率大幅提升。

柯达曾经发明了数码相机,却由于固守胶卷业务最终葬送在数码时代,类似案例近几年并不鲜见。中投顾问IT行业研究员王宁远说,由于传统产能相对成熟且拥有较大市场份额,不少企业即便看到了发展趋势也不愿轻易“革自己的命”,宁可躺在功劳簿上。不顺应市场趋势,加快发展动能转换,最终很容易被时代淘汰。

除了市场导向,近几年环保需求也在成为企业升级传统产能的动力。

金桥焊材是国际上首个产销量突破百万吨的焊材企业,销量约占国内焊材市场份额的1/3,占全球焊材市场份额的1/6。就是这样一家行业领军企业,早在两年前就开始工艺流程升级改造,这次他们瞄准的不只是进一步做大产能,更是实现节能环保,助力空气治理。

据金桥焊材集团有限公司办公室主任李红梅介绍,早在政府倡导前,他们就开始攻关“煤改燃”,推动生产流程环保再造。“这是一项系统工程,涉及整个工艺改造。”李红梅说,燃气价格比燃煤高,要保证“煤改燃”同时不提高成本,需要新的工艺至少节能20%以上。

投入上亿元,先后改造81条链条炉以及配套的煤气炉、导热油炉,如今,该公司“煤改燃”工程已经完工。李红梅表示,对于一家燃煤大户而言,“煤改燃”长远看势在必行。从效果看,升级改造不但使产能迈上新台阶,而且对整个行业环保发展起到了引领作用。

革新:技术成动能转换“引爆点”

市场需求还不足以促使企业完成脱胎换骨,随着全球范围内“第四次工业革命”及国内“中国制造2025”的技术革新刺激,企业转换动能也变得更具可操作性。

近几年,随着人力、土地等要素成本快速提升,实体企业首当其冲。普及推广更为节省人力的自动化生产设备成为行业共识。记者日前走进康师傅公司的方便面生产线看到,从和面开始,一包方便面的生产要经历熟化、复合压延、连续压延、切丝成型、蒸煮、定量切断、油炸,最终经风冷之后进行包装。然而,如此繁复的生产过程,记者却没有在生产线上看到与之匹配数量的工人。几乎所有环节都是依靠高度自动化的生产线来完成。

“前些年一条生产线的确要四五十名工人,每分钟只能生产240块面饼,生产效率仅80%。现在康师傅天津工厂已成为目前世界上方便面产量最大的单一工厂,一条生产线仅需16名工人,每分钟生产500块面饼,生产线使用人力降了三分之一,人均产能提升两倍多,这都是得益于工业机器人。”工厂负责人说,1992年一碗面的售价是1.98元,到今天桶装面价格维持在4元左右,生产技术革新、设备精进使得成本优化对冲原材料上涨成为可能,也使企业更具市场竞争力。

一些专家指出,新旧动能转换的重点,是以技术创新为引领,以新技术、新产业、新业态、新模式为核心,以知识、技术、信息、数据等新生产要素为支撑,体现了新生产力发展趋势,是实体经济发展升级的强大动力。

记者调研发现,新技术在以劳动密集型为代表的企业中应用得最为广泛。美克美家是国内高端家具生产制造企业,记者在其智能化生产车间注意到,传统木匠师傅带徒弟式的家具制作已成为过去,取而代之的是高素质技术工人与工业机器人“并肩作战”。

美克国际家居用品有限公司智能制造项目经理许海指着眼前的智能加工设备说,在传统生产设备基础上,公司引入了工业机器人,把原来4个人的工作缩减到现在的只需1个人。记者在现场看到,工人只要把工件放在料仓里,上料、加工、下料等诸多环节统统可由机器人自动完成。工人拿起手机扫描一下物料上的跟单,就可以自动调出加工程序,实现自动加工。生产流程的再造使得家具精度大为提升,效率较以往也提升了高达300%。

许海带记者走进位于工厂二楼的控制中心,这里就是工业机器人的“大脑”。“工厂生产什么全部由控制中心指挥调度决定。控制系统在生产线上根据客户需求订单式生产,不再像过去一样依赖将家具成品拉进商场展卖。”许海说。

转换:区域发展“腾笼换鸟”

“区域产业升级其实孕育着巨大的潜能。”上海海关学院副院长干春晖说。当前,以国家级开发区为代表的国内经济发展先行区域大都进入瓶颈期,有限的成熟土地资源内集中了大批耗能、污染、生产效率低、人力土地需求大的传统制造企业。有的企业转型升级甚至意味着全盘颠覆。此时开展“腾笼换鸟”,开启区域动能转换升级之路已成为必然选择。

位于天津滨海新区的天津经济技术开发区是我国首个GDP突破3000亿元的国家级开发区,这一体量在全国297个地级及以上城市中可排到第69位。可就是这样一个开发区“领头羊”却也有着自己的远虑。

天津开发区办公室副主任李伟华说,凭借优越的投资营商环境和完善的生活基础配套,从1984年开发至今,天津开发区核心区近40平方公里土地早已趋近饱和,高新企业仍在源源不断希望落户。除了发展“飞地”,在核心区开展“腾笼换鸟”,是一条可行的必由之路。

在位于天津开发区的58赶集集团天津总部,这里如今已经很难找到制造业工厂的痕迹。除了遍布绿植的办公区,咖啡厅、睡眠室、休息区等设施一应俱全。作为这片厂房曾经的主人,三星电子为提高生产效率,已将电子产品制造生产线搬迁至开发区非核心区域。

58同城天津总部副总经理田野说,在京津冀协同发展利好的带动下,公司选中三星原有厂房,将原本位于北京的部分研发、销售、客服等事业部门迁至天津。“从2012年底到2016年,员工从五六十人增至2000多人,收入从零增至30多亿元。”田野说。

美国卡夫公司在天津开发区的饼干工厂迁往东南亚。为此,开发区在老厂房内引入硅谷留学人员归国创业企业芯硕半导体有限责任公司。由其生产的高分辨率光刻机产品改变了中国此类产品100%依靠进口的现状。“通过对旧厂房的升级改造,不但可以加快项目投产进度,也能够节约一笔资金流入到生产运营中。”芯硕公司负责人刘钧表示。

更大规模的“腾笼换鸟”也已在酝酿中。天津开发区管委会与新加坡普洛斯集团签署了一份投资总额达100亿元的合作协议。后者将把开发区下辖传统制造区域逸仙园改造为智能制造聚集区,这片老工业区将迎来全新的发展活力。

天津开发区的实践表明,传统开发区出于突破发展“天花板”需要,对用高端产业替代传统产能,转换发展动能需求迫切。而通过盘活老旧厂房资源,“腾笼换鸟”让旧建筑变身新载体,让土地这一生产要素价值得到根本提升,从而为区域发展不断注入新的活力。

 

密集布局 央企成“双创”落户主力

日前召开的国务院常务会议中,《关于强化实施创新驱动发展战略进一步推进大众创业万众创新深入发展的意见》获得通过。根据该意见,未来将着力创新政府管理、优化“双创”服务、拓展融资渠道、促进产业升级、强化人才支撑。这预示着下半年“双创”的热度仍将继续攀升。

央企“双创”再次密集布局。据国资委统计,作为创新国家队,央企已搭建各类“双创”平台409个,其中互联网平台110个,用户注册数近204万,汇聚科技服务机构1200多个,线上仪器设备、技术成果等创新资源超过17万个。创造直接就业岗位数以万计,间接就业不计其数,发挥了央企对其他企业的带动和辐射作用。

热度 央企“双创”平台大规模推进

建立平台是央企推进“双创”的重要举措。《经济参考报》记者获悉,截至去年年底,央企已搭建各类“双创”平台409个,其中互联网平台110个,创新创业活动98个,“双创”孵化器、科技产业园区201个,涉及领域包括“互联网+”、智能制造、节能环保、生物等。这些平台拥有注册用户数近204万,汇聚科技服务机构1200多个,线上仪器设备、技术成果等创新资源超过17万个,创造直接就业岗位数以万计、间接就业不计其数。

同时,我国双创示范基地建设步伐也呈现加快的态势。截至目前,全国批准两批共计120个双创示范基地。包括62个区域示范基地,30个高校和科研院所示范基地和28个企业示范基地。其中落户大型央企的共有13个,占全部企业示范基地的46.4%,所在行业覆盖了航天航空、船舶、电子、电网、通信、钢铁、科研等各个重点领域。

“平台的建立实际上体现出的是体制机制的确立”,有关专家表示,“双创”平台的建立能够较好地调动央企员工的积极性,并有效盘活企业资源。如航天科工用内部专有云平台拆除了内部的数字围墙,建立航天云网平台面向社会众创、众包、众扶、众筹,打造“互联网+智能制造”大平台。航天科工表示,通过“双创”,企业实现了内部热情释放、外部集智共享,而通过先进信息技术手段和方法的运用,更是推动了原有科研协作配套体制的根本性改革。

不少专家表示,首批双创示范基地启动建设以来,形成了一批创新创业高地,打造了一批创新创业品牌,探索了一批创新创业制度模式。双创示范基地已经成为促进转型升级和创新发展的重要抓手。

动能 国资设立“双创”产业基金

在搭建“双创”平台、入围示范基地的同时,“双创”国家队在建立产业基金方面也彰显出不俗的实力。记者了解到,目前,中央企业创新发展基金系建设得到持续推进,中央企业已设立各类创新基金超过200只,总规模超过6000亿元。如果说各类“双创”平台和示范基地起到的是带动作用,那么产业基金则是从资金层面为激发企业活力注入了动能。

今年上半年,标志着央企创新发展基金顶层设计的“协同创新”4只基金已全部创立。这4只引导基金为国协、国同、国创、国新,由航天科技、中国国新、招商局、国家开发银行牵头设立。据悉,基金首期规模超过1500亿元,基金总规模达4300亿元。回顾一年以来陆续设立的这4只基金,可以发现其涉及国民经济的各个重要领域。

国协基金重点关注国企改革和传统产业转型升级机遇,把握现代物流业、城市基础设施建设、物流园区开发、信息技术、高端装备、智能制造、新型消费等产业发展红利。国同基金,为中国企业参与“一带一路”建设,促进国际产能和装备制造合作,以及开展国际投资并购等提供人民币资金和专业支持。国新基金,将直接投资符合国家创新驱动战略方向的项目,国家制造业升级重大工程包相关具有商业可持续的项目。国创基金,将主要投向军民融合、高铁、先进电网装备、新一代信息技术、清洁能源、新能源汽车等产业,并对量子通信、3D打印、机器人、石墨烯、碳纤维、高温合金、生物医药、节能环保等一批中央企业优质项目进行投资布局。

国资委主任肖亚庆表示,作为中央企业创新发展基金的顶层设计,这4只引导基金,是国资委贯彻国家创新驱动发展战略、军民深度融合发展战略,以助推央企科技创新为核心,大力推动供给侧结构性改革和“大众创业、万众创新”的一项重要举措。

对此,中国企业研究院首席研究员李锦认为,引导基金的更大作用在于,通过国资委出资、央企牵头的形式引导更多社会资本参与,最终有利于产业结构的调整。

瓶颈 人才环境是最大挑战

“目前央企的‘双创’平台,主要由自主承包创业的员工组成,这些数以万计的‘小CEO’,带领自己的小团队创业,央企‘大家长’提供初始资金并投入技术、设备,而创业团队负责寻找需求、产品创新和市场推广。”专家表示,央企“双创”平台自诞生伊始,就具有混合所有制的基因。由于央企在具有深厚的技术和人才储备方面具有较大优势,因此搞“双创”具有得天独厚的优势。数据显示,2012年至2015年,32%的国家科技奖励、46%的科技进步一等奖、40%的国家技术发明一等奖,是由中央企业获得。此外,我国今年一大批具有世界先进水平的重大科技创新成果中,多数为央企所有,例如航天探月、深海探测、高铁、第四代移动通信网络等等。专家认为,搭建“双创”平台,可以帮助央企把产业链做长做精,可以额外创造巨大的社会效益和经济效益。

央企“双创”的优势非常明显,但记者同时也了解到,不少业内人士对于央企“双创”存在的劣势也有一定担忧。由于创业企业在初期为了拓展市场通常要“烧钱”,而央企作为国有资产载体,其资金使用慎之又慎,因此对于创业团队的资金投入也会相对受限。因此专家认为,央企“双创”平台要想取得突破性发展,就必须通过分配方式和资本结构模式创新,与能够承受高风险、大投入的各类资本实现融合发展,进而探索出一条央企混合所有制改革的新路。

此外,根据国务院发展研究中心企业家调查系统的调查显示,我国企业创新中普遍存在的最大瓶颈是人才环境。该调查显示,中国企业创新环境指标总体得分是45.33,表明企业所处的创新环境尚有较大改进空间。但其中,人才环境指标得分低于文化环境和市场环境,仅为27.43,反映出创新人才的可获得性是创新环境的短板。

专家提到,目前各央企在集聚人才方面已经下了不少功夫,如中国电科建立开放式人才流动机制,解除了创新团队的后顾之忧;建立基于智力要素参与分配的激励机制,明确科技人员可获得不低于50%的奖励;允许科技人员持股,鼓励“智力出资”、“人才入股”,激发优秀人才创新动力等。此外,中国电信的创新人才库也有近万人,中国移动与共青团中心联合启动“百万青年创业就业计划”。专家建议,应总结现有经验加强人才建设,并将“双创”与央企在完善现代公司制、混合所有制改革等方面的改革结合起来。

业界动态

监管层严把准入关日否三单IPO

净利3000万以下过会难度趋高

在从严审核的监管理念下,今年以来一直是资本市场关注焦点的IPO节奏,出现了一些微妙的变化。

7月12日,创业板发审委第57次、第58次发审委会议同日召开,审核了5家企业的IPO申请,最终否决3家、通过2家,当日的否决率达到60%。

此之前的6月,无论是IPO审核数量还是通过率,都陷入今年来的“冰点”。与此同时,发审委当月的否决率急剧攀升到20%以上。

当日,证监会副主席姜洋在接受新华社专访时表示,将严把上市公司准入关,从源头上防止IPO“病从口入”。其此番表态的背景是,2016年以来证监会已审结首发企业692家,整体未通过率27.02%。

对IPO从严把关的同时,监管层对申请企业盈利能力的要求也在趋严。数据统计显示,目前净利润(以扣非后净利润孰低计算)低于3000万元的创业板首发企业、净利润低于5000万元的主板和中小板首发企业的过会难度趋高。

在一位不愿透露姓名的券商投行人士看来,虽然监管层对首发企业的盈利能力把关趋严,但是应该是一事一议,并不是仅仅看重净利润这一绝对数。

否决率持续攀升

7月12日,经创业板发审委第57次、58次会议审核,万马科技、盛弘电气首发获得通过,而爱威科技、嘉必优生物技术、江苏联动轴承首发申请均被否决。

对于被否疑点,证监会指出爱威科技是否涉嫌构成商业贿赂、一名独立董事是否符合相关规定,以及产品价格差异较大、产品毛利率高于同行、签约经销商的毛利率大于普通经销商的毛利率等,另外公司申请软件产品增值税即征即退是否涉嫌税务违法都是潜在原因。

嘉必优生物技术、江苏联动轴承被否理由则是很多被否企业的通病。其中,嘉必优生物技术对主要客户存在重大依赖的可能、江苏联动轴承则是存在关联交易、实际控制人控股权集中等问题。

“一天内否决三家可能是偶发事件,不能因为一时的否决率而得出什么结论,不过这也体现出目前对IPO的审核的确在日益趋严。”7月13日,中国政法大学教授、前发审委员李曙光对21世纪经济报道记者表示,未来几个月会有金融工作会议等重要事件,监管层应该会根据经济环境、市场环境调节IPO审核节奏。

虽然一天否决三家可能是偶发,不过自今年以来,发审委对IPO申请企业的否决率已在骤然提高。据Wind数据统计,2016年、2017年至今,发审委的否决率分别为6.64%、14%。

尤其是今年二季度以来,否决率还在持续拔高。

Wind数据显示,4月、5月、6月,发审委分别审核50家次、64家次和42家次的IPO申请,其中否决家次分别为6家、9家和10家,否决率分别为12%、14%和23.8%。

就上半年来看,撇去春节因素的2月,无论从审核数量还是通过率看,6月份都是上半年的冰点,当月的否决率罕见的攀升到20%以上。

进入7月以来发审委共审核23家IPO申请,总计否决4家,否决率为17.4%,这一否决率已经超过除今年6月份以外的5个月。

“虽然对首发企业的审核节奏不断加快,但监管层对IPO排队企业的质量要求更高了,尤其是对利润质量的要求更加重要。”7月13日,北京某大型券商一位保代对21世纪经济报道记者指出。

此前一天,姜洋也在上述新华社专访中指出,“从根本上防范和化解市场风险,严把上市公司准入关。”

净利润新门槛隐现

净利润意味着企业的盈利能力,这历来都是企业是否符合上市条件的重要硬性指标。此前有市场传闻称,IPO“内部标准”把创业板年盈利3000万元、主板和中小板盈利5000万元作为报材料的基本条件。

监管层对上述传言虽然未公开否认,不过也有媒体报道称这些传闻与事实不符,其引用证监会相关人士的表态称IPO审核过程中,对拟上市企业财务门槛和辅导期的要求均无变化。

不过,近期被否决的首发企业却集中呈现一个特点:净利润(以扣非后净利润孰低计算)低于3000万元的创业板申请企业、低于5000万元的主板和中小板申请企业的被否率都趋高。

如7月12日被否的三家首发企业里,爱威科技和江苏联动轴承2016年扣非后净利润均未超过3000万元,分别为2604.28万元和2894.63万元。

另据21世纪经济报道记者粗略统计,今年上半年41家被否的首发企业里,其中24家拟登陆创业板、7家拟登陆中小板、10家拟登陆主板。

24家被否的创业板首发企业里,约有13家申请企业最新年度的扣非后净利润低于3000万元,占比54%;17家被否的主板和中小板首发企业里,约有10家申请企业最新年度的扣非后净利润低于5000万元,占比59%。

“实际上,不仅净利润低于3000万元和5000万元被否的企业概率加大,有些达不到这一门槛的企业被劝退了,尤其是净利润不足3000万元的。”某大型上市券商的一名保荐代表人透露。

这一组数据实际上比监管层明文规定的标准要高出很多。

《首次公开发行股票并在创业板上市管理办法》规定,发行人申请首次公开发行股票最近两年连续盈利,且累计不少于1000万元;或者最近一年盈利,最近一年营业收入不少于5000万元。其中,净利润以扣除非经常性损益前后孰低者为计算依据。

“首发管理办法只是下限,审核口径从来都不可能从低走。”上述北京某大型券商保代表示,从会计学角度讲,利润只是结果导出,而审核的关键本来就是结果呈现的过程是否合理可靠。

实际上,并非所有净利润不足3000万元的创业板首发申请企业都会被否。

比如新劲刚(300629.SZ)2016年净利润仅有2682万元、杭州园林(300649.SZ)净利润为2524万元,但它们均在今年上半年顺利过会。

“虽然监管层对首发企业的盈利能力把关趋严,但是应该是一事一议,并不是仅仅看重净利润这一绝对数。”上述北京某大型券商保代认为。

“双创债”发行调查:

挂牌股高管自述酸甜苦辣“取经路”

导读:邱进则表示,“目前‘双创债’在1000万到5000万之内是比较合适的,低于1000万,大家积极性不高,因为发债的成本是固定的。而高于5000万的话,投资机构可能会有发行压力,因为大家对‘双创债’这个新鲜事物需要有一个了解的过程。”

本报记者 庞华玮 广州报道

在新三板的定增融资趋冷的时候,证监会推出的创新创业公司债券(以下简称“双创债”)利好,能为新三板企业带来奇迹吗?

7月7日,证监会新任发言人高莉表示,近日发布《中国证监会关于开展创新创业公司债券试点的指导意见》,“双创债”将步入常规发行,纳入地方政府金融支持体系,下一步证监会将继续推广试点工作。

创新创业公司债券(以下简称“双创债”)试点初期,新三板创新层挂牌公司是“双创债”重点支持公司。

“双创债”试点早已开展。据不完全统计,2016年以来,新三板至少7 家公司已发行双创债,募资总额达11.02 亿元,此外,另有10余家新三板公司披露了“双创债”发行方案或预案。

那么,这些企业是如何走过发“双创债”满溢酸甜苦辣之路的?如何跨越许多看不见的门槛?他们对结果还满意吗?记者近日就“双创债”发行情况调查采访了多家新三板公司以及专家。

酸甜苦辣“取经”路

经历了“双创债”的新三板企业,是冷暖自知,记忆犹新。

7月12日,胄天科技董秘费其俊告诉记者,“从开始调研到完成发行,我们发行‘双创债’花了9个月。”

公告显示,胄天科技于2017年2月27日完成“双创债”的发行工作,公司向合格投资者非公开发行1200万元债券,期限2年,年利率6.5%。

“当时政府层面,包括交易所和区政府一起推动‘双创债’试点,花了大约半年时间对浙江省内的新三板公司做调研,挑选了一些比较合适的企业做试点。我们是浙江第一单‘双创债’,江苏当时有三家试点。”

“就难度来说,作为第一次政府主导推的‘双创债’试点,相对来说步骤会快一点。毕竟这是创新债,有些门槛不能束缚太多。”

而传视影视是江苏比较早的“双创债”试点之一,2016年11月2日完成“双创债”发行,实际发行规模2000万元,票面利率7%。

传视影视董秘徐丹丹向记者表示,“我们发行大概花了一个多月,算蛮快的。可能时间点比较好,整个过程比较顺利,听说其他公司有没发出来的。因为我们平时跟银行、担保公司合作,相互比较了解,所以发得比较快。正常的话,轻资产公司没有那么快弄下来的。”

“不过,当时整个做下来,周末要加班,大家那一个多月蛮赶,挺辛苦的。”徐丹丹说。

“发行‘双创债’的影响蛮好的,因为我们做电视剧,整个电视剧周期就需要一年半、两年,‘双创债’正好是两年,跟我们账期还是蛮匹配的。”

7月3日刚公告公司“双创债”收到深交所无异议函的普金科技则是主动抓住机会。

7月12日,普金科技董事长邱进告诉记者,“我们是新三板第一批企业,经历过新三板企业2015年的周期,我们企业也做了融资,但是到2016年、2017年整个市场不太好,企业融资比较困难,了解到双创债的信息,我们就考虑,看能不能换个方式,去做‘双创债’的融资,看到全国有些区域有成功的案例,我们就尝试找一些材料,包括跟券商、投资机构去沟通,逐步往这个方向走。”

成本低了还是高?

那么试点“双创债”的新三板企业是否满意呢?

费其俊表示,对公司今年2月发行的6.5%的债券发行利率挺满意。“我们的债券是两年期限,这个利率从行业来看,还算比较合适,从中小企业的融资成本角度考虑,综合来看不高。”

费其俊说:“作为公司来说,除了从银行融资、股权融资之外,债市也是一个渠道,发行‘双创债’相当于在资本市场多了一个融资渠道。”

而对去年7%的发行债券利率,徐丹丹则表示:“当时觉得有点高,跟政府债、城投债,还有一些比较大的企业发债比起来,去年他们发债利率3%多一点,我们当时发的7%蛮贵的。但是从今年行情看,就不贵了,因为今年银行融资太难了。而且对‘双创债’,园区政府也给了一点补贴。”

邱进告诉记者,发行“双创债”的成本为:“利息+证券公司发行费用+杂费”。“目前还没最终完成,所以不方便说最后的综合成本。不过,我们当时做这个项目的时候,把它作为一个创新的尝试来做,所以可能成本相对来说不会太高,我们希望它能跟银行水准差不多。”

事实上,从各家“双创债”的公告来看,新三板挂牌公司已发行的“双创债”基本票面利率大多在6%-8%。

对此,中科沃土基金董事长朱为绎向记者表示:“‘双创债’的利息还不错,如果是民间融资,成本更高。”

安信证券研究中心新三板研究负责人诸海滨也告诉记者:“6%-8%这个利率对中小企业融资来说肯定是低的,现在中小微企业,首先是贷不到款,其次银行贷款要抵押实物资产,而这些企业很少有实物资产。此外,如果要贷款,利率不会低于10%,所以6%-8%对中小企业来说是比较有吸引力的。加上有些地方会给企业一些政策上的利息补贴,补贴了之后成本可能就很低了。从整体的综合成本来看,我估计不会太高。”

邱进则表示,“目前‘双创债’在1000万到5000万之内是比较合适的,低于1000万,大家没积极性,因为发债的成本是固定的。而高于5000万的话,投资机构可能会有发行压力,因为大家对这个新鲜事物需要有了解的过程,所以要先逐步由企业去做,形成效应以后,可能慢慢逐步做大。”

门槛

“双创债”被认为前景广阔,是新三板创新层企业的一大红利,然而,在表面风光的背后,它有着不易跨过的门槛。

诸海滨表示,新三板适合发“双创债”的企业很多,“现在净利润过千万的企业,接近3600家,也就是说这个市场上能符合‘双创债’标准的还是比较多的。但是现在双创债也有个问题,主要是信用评级的问题,虽然它是一个没有担保的债。”

诸海滨介绍,“核心问题就是在发行过程中,它需要找到一家AA级的企业给它担保,这个是比较难的。”

邱进也表示:“双创债有门槛,首先企业要是高新、创新、创业或创新层的企业。另外,一个很关键的环节是要有认购方;此外还有一些具体操作的细节,会因企业不同而不一样。”

邱进解释,整个环节中,主要是要找到认购方,有投资人愿意认购债券。现在“双创债”的投资人主要是投资机构,包括金融机构。

事实上,试点企业也深感其中的难度。费其俊表示:“原先我们的债券额度是2000万,现在做了1200万的第一期,后面那一期发不发看情况而定。”

“如果担保公司谈得拢,我们愿意再发‘双创债’,但这需要担保公司和银行一起处理,操作起来还是蛮有难度的。”费其俊说。

对发行“双创债”的风险,徐丹丹表示,“由担保公司担保,然后担保公司会看企业评级,银行基本没有风险,风险在公司和担保公司。”

据悉,目前是由券商发行“双创债”,任何机构或者投资人都可以购买该债券,但是为了发行方便,目前多由一家来承接。

“投资人看好这个公司,而且它的风险可控的话,有些是由一家来承接。”邱进介绍,“今后希望除了银行还有其它的投资机构愿意去购买‘双创债’。”

“甚至希望以后公募基金、股权投资基金等也能够支持‘双创债’的发展,用另外一种方式购买这个债券,企业将来发展得好,这些基金可以安全的退出来。”邱进表示,“此外,公募、私募基金,一开始对企业不了解,但是因为有‘双创债’的发行,它们先进入企业,以后大家才比较容易开展进一步合作。等到企业发展以后,双方可以谈未来的持股方式,比如我们现在跟银行在谈‘双创债’时,银行表示愿意将来我们有定增,优先考虑他们。”

资料来源《经济参考》

 

 

 

 

 

创业投资

与国资LP“齐驱”:母基金多元盈利探路

“过去几年时间里,中国LP格局发生了很大的变化。”清科研究中心总经理符星华在公开场合解读《2017年中国股权投资行业发展研究报告》时这样指出。

GP和LP是私募基金组织形式中有限合伙的两种当事人形态,由发起人担任普通合伙人(GP),投资人担任有限合伙人(LP)。符星华表示,LP行业变化主要表现在三方面。第一,机构LP增势迅猛,逐渐与富有家族及个人并行占据主导地位;第二,政府引导基金和母基金爆发式入场,上市公司成为资本主力;第三,本土机构逐渐占市场主流,国有资本成为LP市场重要参与者。

作为LP构成中不可忽视的一股力量,2015年至今已有大量母基金设立。投中研究院去年发布的《2016年私募股权投资基金LP研究报告》显示,市场上共有200多家母基金。国资系、银行系资金纷纷入局,2016年更被一些业内人士称为“母基金元年”。

国资背景与民营背景的母基金如何竞争合作?在投资基金以外,记者了解到,许多母基金也在探索直接投资、二手份额投资等多元化的发展方式。母基金该如何在这几者间取得平衡?

国资LP资源利与弊

中国国际金融股份有限公司董事总经理、中金启元国家新兴产业创业投资引导基金副董事长陈十游表示,从LP角度来说,母基金风险分散并且收益相对有保证,所以中央和地方政府、国有大型金融机构、国有企业都越来越多的参与进来。

“目前母基金的管理团队越来越专业化,甚至很多原来做PE/VC的管理人也开始做母基金。这些人对底层项目和资产有较深的实操经验,对母基金团队是很好的补充。”她说。

陈十游表示,目前母基金还有一个特点是非常灵活,不仅能投基金,也可以做一定比例的直投。这样一方面可以帮助母基金提高收益率,另一方面也可以让管理团队获得更好的投资回报。比如中金启元是中金公司从去年开始做的一只400亿元规模的国家级母基金,其中80%的资金用于投资战略新兴产业的VC基金,20%的资金用于跟投。

成立时间同样不长的长江经济带产业基金,是一只由湖北省财政出资400亿元设立的地方引导基金。该引导基金主要投资方向是做母基金,成立一年多以来已经投资了20多只基金。

湖北省长江经济带产业基金管理公司董事总经理王芳表示,从去年开始地方属性的引导基金数量越来越多,规模也越来越大。但地方引导基金投资相对集中,导致有些资质较好的基金里国资占比非常高,这也可能使得基金管理人在投资时受到一定的限制。

“中国目前的现状是,凡是地方政府出资的引导基金,一定会有‘返投’要求。这是资金属性决定的,毕竟引导基金成立的目的是希望带动地方经济的发展,更多考虑的是投资的带动作用,而不是收益率、资金流动性等。”她说,团队在选择基金管理人时,也会考虑GP的投资方向是否跟湖北的产业基础能够匹配。

“GP管理人应该用好国资背景LP所带来的资源,包括国资征信体系、市场对国资的信任度等。但GP管理人也要按照市场化规律去办事,把长期目标跟短期目标相结合。”元禾辰坤合伙人王吉鹏说,地方政府可能希望能够在短期内见到效益,但私募股权行业需要长期投资。

宜信财富私募股权投资母基金管理合伙人廖俊霞同样认为,中央和地方政府参与做母基金其实有利有弊。优势在于资金量大,提供了很好的资金池。劣势在于地方政府会有自己的诉求,有些诉求GP或许不一定能够满足。

她在接受21世纪经济报道采访时表示,近几年政府投入在私募股权市场的钱很多,导致GP在募资时国有LP的资金很好募。但由于国有股转持相关政策要求,每只基金里国有资本的占比不能超过50%。所以有时候对GP来说,民营LP的资金不一定配得齐。在这种情况下,宜信财富这样的民营LP变得更为宝贵。

“但这些只是外部因素,我们团队的核心优势在于,尽调过程中能够很专业地去理解行业。而且作为机构投资人,可以对优秀的GP给予长期支持,进行多期基金的合作。”她说。据了解,宜信财富从2013年开始做私募股权母基金业务,目前包含人民币母基金和美元母基金在内,管理规模接近200亿元,母基金的出资人以高净值个人为主。

寻求直接投资、二手份额投资机会

LP在投基金时,如何在纷繁的GP管理人中进行选择?陈十游表示,中金启元在选择GP时主要看团队本身、历史业绩和储备项目。团队最好有两三位合伙人,有十年以上的投资经验。成员间有过合作经验,能够相互信任。此外,中金启元还希望团队的激励机制能够绝对跟业绩挂钩,照顾到真正有投资赚钱能力的人。

基金的现金退出成绩,也是LP的关注点之一。廖俊霞表示,很多基金账面IRR很好,但实际现金退出有限。从LP角度来说,还是希望GP也要关注现金退出的情况。

开元国创资本管理有限公司董事总经理杨眉表示,开元国创属于国开金融体系,公司筛选GP的方式经历了三个阶段。

在1.0阶段市场上历史业绩好的基金很少,开元国创以投白马型基金为主。但历史不代表未来,所以在2.0阶段,开元国创侧重于对策略和模式的专注,比如投资pre-ipo基金、并购基金等。在3.0阶段,开元国创会注重对行业的理解和研究。如果在一个行业做配置,会把行业中所有基金都看一遍,甚至把行业中的重点直投项目也拜访到。

其实,在投资基金以外,许多母基金也在探索直接投资、二手份额投资等多元化的发展方式。杨眉表示,母基金做直投的目的是拉高整体基金回报,同时提升流动性需求。母基金做直接投资有三个阶段,一是跟投性质,二是共同投资,三是主动投资。越到后来,对团队的精力和能力要求越高。机构如果想做直投业务,一定要考虑好直投资金的比例和直投项目的能力,能力和策略要进行匹配。

“我们也在考虑母基金做直投的机会,但投基金和做直投所需的团队能力是不一样的。宜信财富母基金的核心成员原来其实是做直投出身的,但我们团队是非常谨慎的风格。直投如果做不好,还不如去投基金,这样更加风险可控。”廖俊霞说,做直投的目的是为了提高现金回流速度和收益率,“因此我们会谨慎的逐步开展。”

出于全球化资产配置的需求,宜信财富母基金中有约30%为美元母基金。廖俊霞表示,美元母基金在全球市场进行投资,配置在中国市场的比例很有限,更多地会投向美国、欧洲、以色列等地。由于中国市场和海外市场的天然差异,美元母基金会配置二手份额基金等,同时以“白马型”基金投资为主。人民币母基金则扎根在中国市场,并采取“白马+黑马”的基金投资策略。

据了解,二手份额投资具有底层资产透明度高、本金回收速度快、收益稳定出色等特点。宜信财富美元母基金管理合伙人Seungha Ku(具承河)对21世纪经济报道表示,美元母基金会投资一些全球顶级的基金,他们能够提供一些非常好的资产资源,供公司开展二手份额业务。

从硅谷到北京:资本助力美国创业企业在华运营

进入中国市场的美国创业公司,正在加强在中国市场的布局。

仅仅在2017年上半年,爱彼迎(Airbnb)公布面向中国市场的一系列新计划, 正式敲定中国区CEO的人选;Evernote的中国团队开始推动印象笔记产品与Evernote国际版产品进行形态和功能上的差异化发展; WeWork在上海和北京开放了四个新的空间。

“最近几年我们看到了一个趋势,很多公司在比较小的时候,也就是在美国或者欧洲市场还没有取得领先地位的时候,也开始比较积极地寻求在中国市场的拓展机会。”元禾谷风创投(Oriza Ventures)创始合伙人梁晖告诉21世纪经济报道记者。

在众多来华拓展业务的美国创业公司背后,可以看到中国投资机构的布局,其中的代表案例,如,LinkedIn领英和Airbnb爱彼迎都同时获得了红杉中国、宽带资本的投资。除此之外,宽带资本还是Uber中国、Evernote印象笔记的投资方。

“田总(宽带资本董事长田溯宁)和我们的CEO、董事会之间有很好的互动,也作为美国母公司的投资者与我们分享思路和想法,让我们得以听到一位外部行业专家和投资界领军人物的意见。”谈及宽带资本对公司中国地区业务的推动,印象笔记中国区总经理唐毅表示。

“硅谷公司在中国的发展,需要中国VC扮演更重要的角色。”和玉另类投资基金管理有限公司(“和玉投资”)管理合伙人曾玉表示,中国VC可以在硅谷公司搭建中国团队、选择中国投资方、结识中国合作伙伴方面提供建议。

创业公司的选择

唐毅在不久前接受21世纪经济报道记者专访时介绍, Evernote正在中国市场上进行更为本土化的产品开发。但谈到本地化是否会是所有美国来华企业的选择,他分析说: 第一,中国要客观看待美国企业,他们是有极强创新性的企业;第二,这些企业高度追求效率、追求全球化。

“硅谷创业公司是靠创新靠产品来说话的,真正做到每个市场都本地化也不现实,因为效率会下降。” 他说。

元禾谷风创投是苏州元禾控股作为基石投资人在硅谷地区参与成立的美元投资基金,目前基金管理规模约为1亿美元,已经投资了40多家初创公司。

在这家投资机构的创始合伙人余军看来,中国已经成为全球第二大经济体,美国与中国的产品和服务都会更多向相互的市场里渗透。对应,元禾谷风的投资团队与每一家被投公司都有非常紧密的联系,共同讨论在什么时间、以什么样的方式进入中国市场。

余军分析说:“进入中国市场的时间点选择,并没有标准答案。首先要看创业公司的产品状况、财务状况是不是准备好了,这是很重要的一个衡量标准;在财务能力和资金能力不足的情况下,可以借助中国投资人的帮助进入中国市场,但前提是项目要有自己的核心竞争力。”

包括余军在内的多位受访者认为,业务模式创新的公司要进入中国市场,难度相对会大很多。“一些在健康领域和制药方面的独角兽公司,他们进入到中国市场相对来说更容易一点。”他说。

“小独角兽”的机会

美国初创公司在决定是否进入中国市场之前,必须要做更多的功课,想清楚如何在这个市场上依然拥有竞争力。

“中国人对这个国度以外的世界了解很多,但美国创业者对中国市场的了解相对就少了太多——他们本以为自己的产品是非常出色的,来考察后才发现中国已经有类似的模式、而且非常有竞争力。” 和玉投资管理合伙人Ben Harburg告诉21世纪经济报道记者。

今年2月,总部位于硅谷的早期投资和创业加速机构500 Startups宣布任命杨珮珊(Edith Yeung)为大中华地区主管及合伙人,专注中国大陆、香港及台湾的投资业务。

“我现在第一要做的,是代表投资项目的CEO来把中国不同的渠道搞清楚。这对现阶段的我们来讲是最重要的。”杨珮珊接受21世纪经济报道记者专访时说。

当时,500 Startups已经投资了三家独角兽公司,其投资组合还包括40多家估值在1亿-9.9亿美元的小独角兽。这些“独角兽”和“小独角兽”中的一些成员,表达了探路中国市场的期望。

在进入中国市场的时间点选择,余军认为,对处于发展早期或者中期的创业公司来说,只要产品已经完成服务用户需求的有效方式论证、并且拥有了一定的市场份额,就可以开始进入中国市场。

“我们会建议那些拥有非常优秀技术的科技公司,不见得一定等到在美国和欧洲市场取得领先地位后再进入中国市场。全球化使得处于领先地位的科技公司会迅速成为很多国家和地区创业公司的模仿对象,给他们进入新市场留下的时间并不多。” 余军说。

中国资本助力

在当前的中国市场,很多投资机构都在寻找投资这些硅谷大小独角兽企业的机会,但也有国内一线投资机构合伙人表示:“我们短时间内不会投资纯海外的项目,即使他们说‘中国是我们的重要市场之一’。”

“在中国做本地化是一件很难的事情,大公司都做不到,凭什么一家硅谷的创业公司就能做到呢?”持这一观点的受访者认为,投资机构在中国本土有很多经验,却不代表足以有效帮助美国的被投项目来华落地做本地化——关键还是要靠创业团队自身。

从既往历史来看,中国市场对美国科技公司来说是一个比较难进入的市场;另一方面,多数的美国初创企业都处在早期发展阶段,仍然要将更多的精力放在美国本土的市场上。

在来自各方面的动力之中,中国资本是更多美国初创企业进入中国市场的重要推手之一。

21世纪经济报道在多方采访后发现,中国的投资机构通常从三方面帮助美国被投项目在中国市场的落地:为他们选择优秀的中国团队成员,尤其是合适的中国区负责人;介绍中国本土潜在的优质合作伙伴,助力产品和服务的推广;引荐既有资金又有资源的投资方,为被投企业在华发展提供更多的资金储备。

2015年6月,和玉投资以设立专项基金的方式参与到了Uber全球的投资,并在其后参与过Uber中国业务板块的融资。

“过去硅谷公司来中国,选择中国业务负责人的时候,往往首选有光鲜的履历和流利的英文表达的人士,但这样的候选人通常是从小就去国外读书了,他们的本土化程度并不高、‘战斗能力’ 不够强。”谈到早前美国企业来华搭建团队常进入的误区,曾玉举例说。

Uber运营中国业务时,选择了在华设立单独运营实体,由中国本土团队运营管理,并进行独立融资。

对于将中国业务进行独立融资的选择,梁晖分析:“这也跟公司业务本身的发展机会有关系。对于一些公司来说,中国业务是全球业务的一部分,拆开的意义就不大;有些公司在中国和海外的发展模式差别非常大,中国合作方的资源、条件也完全不一样,这种情况下拆出来做合资公司或者独立融资也许是更好的选择。”

和玉投资:华大基因最大外部股东的投资经

7月14日,高通量基因测序服务提供商华大基因在深圳创业板挂牌。截至当天收盘,华大基因当日上涨44%,报收19.64元每股。

华大基因招股说明书显示:截至招股说明书签署日,深圳和玉高林股权投资合伙企业(有限合伙)(“和玉高林”)持有公司发行前总股本的 9.95%,是公司第四大股东、第一大外部股东;2015年2月,和玉高林通过两次交易向华大基因投资20亿元。

7月,和玉高林执行事务合伙人和玉股权投资基金管理(天津)有限公司负责人 、和玉另类投资基金管理有限公司(“和玉投资”)管理合伙人曾玉接受21世纪经济报道记者专访。

和玉投资目前管理着三只美元基金、三只人民币基金,资产管理规模约为10亿美元,重点投资方向包括生命科学、人工智能和大数据、移动出行、SaaS。

“过去三年多时间,我们已经取得了超过两倍的回报;到今年年底,基金的整体回报将达到五倍以上。”曾玉告诉21世纪经济报道记者。

投资华大基因复盘

2014年10月中旬,和玉投资内部召开了第一个关于华大基因的项目讨论会;2015年1月,这笔投资正式进入交易阶段。

不到三个月时间迅速完成项目讨论、尽职调查、决策执行,且投资阶段和投资规模远远超出了主基金所关注的A轮、B轮投资。和玉投资为何做出这样的决定?

“如果一家公司非常有价值,我们并不在乎投资阶段。只要这个项目仍然有很大的增长空间——我们内部的评估标准是,在3-5年的时间内,能够实现5倍以上的回报。”曾玉告诉21世纪经济报道记者。

2014年,作为国内基因测序龙头企业的华大基因曾受到众多投资机构的热捧。华大基因在2014 年 5 月启动引入外部机构投资者的工作,获得多家机构股东的投资;但到了2014年年底, 受当时市场政策和供应商等方面的因素影响,公司的财务数据并不理想,开始有早前的投资机构寻求从项目中退出。

在曾玉看来,和玉高林2015年年初对华大基因的投资是典型的雪中送炭。对应,和玉投资也因此预期能够收获非常好的回报:华大基因招股说明书显示,2014年度的净利润为5852.98万元,到2015年度成长为27205.52万元。

关键时间节点上的资金支持、以及后续的资源嫁接,让和玉投资和华大基因之间建立了更紧密的连接。如今,华大基因董事长汪建作为和玉投资的顾问,为基金在生命科学方面的投资提供参考建议。

据21世纪经济报道记者了解,和玉投资还以专项基金的方式投资了美团点评和Uber全球两个项目。

主投中国的中美团队

根据和玉投资官网披露的信息,公司的三位主要合伙人分别是管理合伙人曾玉、管理合伙人Ben Harburg、合伙人张文舵。曾玉告诉记者,公司还有另外两位来自美国的主要团队成员同时在中国和美国工作。

一家专注于中国市场投资机会的机构,为什么要搭建一个中美团队?“这是经历了十几年经验教训后的决定。美国团队非常好的运营着整个后台管理的工作,让中国团队和Ben得以专注在自上而下的研究、看项目做执行上。”

“这一代的创业者真的把地球拉平了,他们拥有国际视野,很多初创公司在成立之初就设立了国际团队。 ”曾玉举例说,蔚来汽车在成立伊始就设立了德国和硅谷团队,医渡云在成立的第二年就成立了硅谷办公室。

在她看来,中国和美国,或者说北京和硅谷,正在更多的相互渗透。

“移动互联网的红利已经快结束了。上一轮的发展动力主要来自智能手机的普及、商业模式的创新、以2C为主的产品和服务;新一轮的技术革命是基于人工智能大数据技术,特点是‘屏’的变化——从电视、电脑、手机的屏幕到电动汽车、家用机器人、VR/AR设备的屏幕。”依照这样的思考,和玉投资在2016年8月和2016年6月分别投资了智能电动汽车公司蔚来汽车和人工智能公司渡鸦科技。

2017年2月,百度宣布全资收购渡鸦科技。和玉投资也在几个月的时间内收获不错的回报。

从投资人到Co-Founder?

相对于国内一线VC基金的掌门人,曾玉的学业背景和事业起步绝对称不上显赫。中国证券投资基金业协会私募基金管理人公示信息显示,她在2002年进入股权投资领域,担任中华股权投资协会执行董事;2004年创办了枫谷投资。

枫谷投资是国内较早一批新型投资银行,第一个项目是为银泰百货引进8000万美金的投资;这家财务顾问公司还为俏江南、碧生源、顺驰不动产、太合麦田、国康网、拉卡拉等公司提供过融资服务。

如今,曾玉已经从枫谷投资淡出,并与枫谷投资时的合作伙伴张文舵共同成立了和玉投资。

和玉投资内部强调团队坚持自上而下的研究:投资团队在每个细分市场都有一份包括10家行业最优秀创业公司的短名单,在机会出现时第一时间投资有潜力成为前三名的项目。

“在中国市场上,同一种商业模式里排名前五的创业公司跑出来的数据都差不多,我们只选择执行能力最强的团队,这需要对人的判断。除了常规的项目尽职调查,我们尤其关注创始人的创业精神和投入程度。”她说。

21世纪经济报道记者梳理公开资料后发现,已经披露的出资人包括和玉投资的案例中,和玉投资多是以“跟投方”的身份出现。问及其,曾玉回应:“之所以大家有这个印象,是因为我们投资的很多项目并没有披露融资信息。在我们已经投资的项目中,有超过一半是领投方。”

“我们追求‘First Look,Only Look’——不追逐风口项目、也很少走到市场上去搜罗项目。在新的基金中,我们希望和有经验的创业者共同发起项目。”曾玉透露,正在筹备新一期基金的募集,而这只基金未来的投资组合中,领投项目将会更多。

资料来源《21世纪经济报道》

产业热点

 

前景广阔 手术机器人市场蓝海待启

需要复杂的多学科尖端技术,能够给民生、产业带来巨大的影响和变革……医疗机器人这一高门槛、高价值领域一度被业内称为“医疗器械领域的航天工程”。如今,医疗机器人已覆盖手术、康复、护理、教学等各个领域,尤其是随着微创手术逐渐在医疗领域崭露头角,占比最高的手术机器人日益受到高度关注。

在近日举行的创新链接·国际国际智慧城市与绿色发展专题研讨会智慧医疗环节上,清华大学医学院生物工程系终身教授、副系主任廖洪恩表示,手术机器人的出现,给微创外科手术带来了革命性的创新——减小了手术创伤,增加了手术效率,提高了手术效果,为推进精准医疗微创外科手术的进步提供了更多可能。

手术机器人市场潜力待挖掘

手术机器人,是一组器械的组合装置。它通常由一个内窥镜(探头)、刀剪等手术器械、微型摄像头和操纵杆等器件组装而成。近年来,手术机器人被用于包括基因移植、神经手术和远程手术等在内的各种重要手术,从而大大提高了危重病人的存活率。

因此,手术机器人市场也成为了资本逐猎的对象。多数厂商看准手术机器人庞大的增长潜力,都纷纷投入研发。据全球市场研究机构集邦咨询近日发布的生物科技报告《全球手术机器人市场发展趋势》显示,2016年全球遥控型手术机器人市场规模约38亿美元,2021年可增长至93亿美元,2016年至2021年的复合增长率预计高达19.3%,增长表现在众多医疗器材类别市场中相当突出。其中,美国为最大市场,也是使用手术机器人执行手术比例最高的地方,其次为欧洲、亚洲以及其他地区。

产学研联动实现手术机器人国产化

就我国而言,虽然对手术机器人有庞大的需求,但并没有大量开放达芬奇机器人(达芬奇外科手术系统是一种高级机器人平台,已用于成人和儿童普外科、胸外科、头颈外科及心脏手术)进口,而是扶植中国公司自行研发。整体来说,我国在手术机器人产业中,尚处早期技术研发阶段,距离产品商业化量产上市还有一段较长的距离。

“由于医疗机器人特别是手术机器人研发应用过程太复杂,比如,达芬奇手术机器人从做基础研究,到设立直觉外科公司开展产品研发,再到通过美国FDA并获得相应证书在美国销售和使用,整个过程用了10年的时间。这也启示我国,手术机器人的国产化,只靠一拨人很难实现,需要有各方的共同推动。目前,虽然政府层面的推动不遗余力,但只能解决启动问题,只有把相关利益方联系在一起,加之利益驱动,才能起到作用。”北京天智航医疗科技股份有限公司董事长张送根表示。

“医疗器械门槛很高,仅次于药的研发,这里面涉及到产学研医检的各方联合,如果不联合起来,要想把成果应用到临床是很难实现的。”廖洪恩也表示,产学研医检在不同方向有各自的分工,但也紧密的结合,从研发方向来说,比如初期研发的尝试,并不是来自凭空的设想,很多的研究都来自于临床的需求,即医生在临床上遇到哪些难题,需要更好的解决方案。因为对于很多手术而言,是人为可以操作的,但前提是医生需要经过很长时间的训练,能不能使年轻医生借助更多高科技技术手段,达到名医的精度或者熟练程度。医疗机器人的使用满足了这样的需求。医疗机器人只是一个平台,后面还涉及到很多诊疗环节,这就需要科研与应用结合起来,建立相关联盟进行推进。

手术机器人是方向但无法代替医生

针对手术机器人能够完全代替人实施手术,在行业内历来存在着不少的争议。张送根表示:“在手术过程中,机器人相对医生而言,仅仅是一个辅助性工具。无论发展到任何阶段,都必须有驾驭这个工具的人才是完整的。”

在近日举行的2017全球人工智能与机器人峰会上,英国帝国理工大学教授杨广中明确表示,现在机器学习、人工智能等是纵向应用为主,这是在很多问题是可推理的、有规律的、可重复的,机器人容易学习的基础上实现的。相反,机器人学习起来就会比较困难,尤其是学习样本比较小的话。“机器在应变方面,的确非常困难,好多连人也做不到,对于机器人,这也是今后它面临的最大挑战。”

同时,杨广中坦言,一个好医生的能力不仅在于技术层面和能不能做成一些具体的手术,更在于他的应变能力,就是在手术当中,面对突发情况,能不能及时应变?有没有经验做全局性的判断? 人体是一个大系统,牵一发而动全身,所以,这时经验就会显得非常重要。

 此外,廖洪恩也表示,在疾病诊疗方面,机器人通过深度学习、人工智能、大数据的方式,或许可以超过一般的医生判断。在治疗方面,利用机器人可以适当的减少人为的操作,甚至有些操作比如诊断精度比医生更高。但是机器诊断能否可以完全取代人工诊治,还值得商讨。因为诊疗的对象非常复杂,而且存在个体化和变化性,完全用机器来取代医生,不仅安全性、道德伦理方面行不通,就连目前在技术层面也是达不到的。

廖洪恩表示,医疗智慧水平的提升,更多的是为给医生提供更好的工作平台,并使得原来一些不太好治疗的疾病能够拓宽方向,这是未来医学主要发展方向。利用不断提升的诊治技术,完成一台好手术是最终的目标。

人工智能创新生态或将建立新秩序

 

日前,中国国际机器人展览会在上海举办。以“慧聚创享”为主题的人工智能暨机器人创新生态峰会同期举行。来自人工智能、机器人产业、学术界的合作伙伴代表在峰会上探讨了人工智能时代中国机器人产业发展的机遇和挑战,共同展望了人工智能时代机器人产业发展的愿景。

会上,国际数据公司与中国信息通信研究院共同发布了《人工智能时代的机器人3.0新生态》白皮书,白皮书全面解析机器人产业动态和趋势、中国机器人产业机遇与挑战。并具体研究了由英特尔联合产业合作伙伴搭建的“机器人创新生态”的探索。

真正的人工智能或依旧难觅

目前来看,人工智能与机器人的联系最为密切,机器人的一切活动都需要大量的数据计算与模型架构。一定程度上,人工智能正逐步渗透到生活的方方面面,而机器人在服务人类社会时会将人工智能的所有设想全面实现。

世界各大科技企业也纷纷将重点转向人工智能领域,国内厂商百度视人工智能为其转型以及突破的核心技术。阿里于日前在北京发布首款人工智能音箱,具有十八般武艺的音箱功能齐全,通过阿里的数据计算与内容融合方便更多人使用,同时其产品诞生也代表阿里对语音交互的重视,其正试图抢占物联网入口,而物联网连接也是人工智能实现的基础。国内的厂商纷纷跟随欧美大型科技企业的脚步进行着产业升级及新业务新技术的拓展,而人工智能的大旗树立多年,下一步又该如何迈进?

英特尔中国研究院院长宋继强在会上表示,人工智能是英特尔在数据洪流趋势背景下确定下来的战略重点之一。作为人工智能领域技术创新的引领者之一,英特尔目前能够提供端到端架构和技术。英特尔将利用其在人工智能领域的技术优势,为机器人产业创新注入新的动力来推动人工智能的方向得以确定。

  正如英特尔CEO科再奇所说,智能、互联的物和机器设备产生的海量数据,将成为未来企业创新和增长的驱动因素。而目前借助云和数据中心、物联网、存储、FPGA以及5G构成的增长的良性循环。驱动云计算,通过端到端的技术和产品,以及广泛开放的生态合作可以推动人工智能的有序发展。

人工智能技术落实到

不同行业

人工智能在一定程度上已经落实到不同的行业,医疗已经率先引入了人工智能部分技术来帮助医生进行医疗探查。前不久,英特尔与阿里云、零氪科技联合宣布启动天池医疗人工智能大赛,大赛第一季将向早期肺癌诊断发起挑战,在对医疗的支持上已经有了实际效果。

机器人将通过不同的形态实现人工智能的终端化发展。去年7月,英特尔中国总裁杨旭和科通芯城CEO兼硬蛋科技创始人康敬伟曾共同表示,双方将联合产业伙伴从技术创新、市场加速、专业运营三个方面全力打造开放的机器人创新生态。硬蛋科技CMO刘宏蛟在今年创新生态峰会上也表示,机器人的AI转化将会继续不遗余力的进行下去,并联合行业顶尖专家、创新团队一起推动人工智能产业的发展,共同打造资源共享下的机器人生态闭环。

从目前人工智能的环境来看,趋向利好。企业的下一步计划都在紧靠甚至向人工智能方向转移。这在一定程度上会加速人工智能的具体实现,而现在的设想以及讨论或者会在2020年5G网络规模化及商业化前后实现。

人工智能的未来值得期待

英特尔中国战略合作部总经理李德胜表示,人工智能环境下的机器人还没有固定形状,人工智能涉及的领域广,英特尔提供端到端的计算平台以及数据处理的技术等以此来建立新业态下的人工智能生态环境,而人工智能领域必须共同推进,共同合作,共同创新发展,才能形成良好的人工智能技术提升。

人工智能爆发有临界点,而主要方面在于计算能力、数据以及深度学习算法的集体发展。以此为基础,今后将会有更多企业入局,人工智能在未来将大面积的服务商业及企业,提升商业层面的效率。而目前的人工智能产品的淡入还处于初级终端实现阶段。

英特尔中国研究院院长宋继强在针对人工智能未来发展以及安全性建设上表示,人工智能需要监管以及规范,执行同一套标准将更有利人工智能市场监管。这样人工智能会达到前所未有的伦理建设及法规建设的高度。这需要整个社会、政府等来推动实现。

目前普遍实现

的应用如零售、互联网电子商务、金融以及平安城市项目等都体现了人工智能的作用。5G的到来将成为人工智能发展的催化剂,将大大提升人工智能技术的演进,同时实现目前提出的愿景。

人工智能的繁荣或将成为“幸福的烦恼”,目前在实现途中的产品比比皆是,而没有一款产品能够清晰讲述出其与人工智能之间的本质关系。也许人工智能的风口依旧没有到来,只是目前预见人工智能爆发的人群正在利用“小马扎占座”的方式待人工智能窗口真正爆发时冲在前列。而人工智能真正的爆发何时到来,到来后的改变又将如何?着实令人期待。

 

智能科技重塑全球经济结构

近日,首届世界智能大会在天津闭幕,从会上透露的信息来看,智能科技产业孕育无限生机、带来巨大机遇,是创新发展的先导力量,已成为解决人类共性问题的重要手段,将重塑全球经济结构,加速新旧动能转换,催生新产品、新业态、新模式。

智能科技催生一系列变革

“新一代人工智能技术将带来重大颠覆性、替代性影响,成为引领新一代产业革命的驱动力量。”在大会开幕式上,科技部部长万钢表示,智能科技催生了新产业、新业态和新模式,推动经济社会从数字化、网络化向智能化加速跃升,并对人们的生活方式和思维方式产生前所未有的深刻影响。

相比以往,新一代人工智能的“智慧”特征更为明显。它不但以更接近人类智能的形态存在,还以提高人类智力为主要目标。在一些专门领域,新一代人工智能甚至超越了人的能力。

智能时代将给经济社会生活的方方面面带来一系列变革。中国工程院院士李伯虎表示,“互联网+人工智能+大数据”的时代正在到来,而“智慧云制造”是云计算在制造领域的落地和拓展,是实施“中国制造2025”和“互联网+制造”行动计划的一种智能制造模式和手段,也是制造业与互联网融合发展的趋势。

而在中国工程院院士郝希山看来,“智慧医疗”对肿瘤的早期诊断、图像分析的作用已初见端倪,“癌症的早期筛查越来越依赖智能科技。”他认为,把现有资源智能化,形成智能机器人,推广到基层和全国各地,可以挽救更多的病人。

智能科技还应用在了“智慧农业”上。中国工程院院士汪懋华说,利用人工智能等新一代信息技术,支持农业产业转型已成为可能。“有了卫星定位系统、地理信息系统,我们可以更精确、更精细地管理农业资源和生产过程,实现精细农业。”

中国企业加速融入智能潮流

在与会企业家看来,人工智能应用是继工业革命、电力革命、蒸汽革命、信息化革命之后的新一轮人工智能革命。

科大讯飞股份有限公司高级副总裁、联合创始人江涛称:“未来,人工智能将在学校、医院、公安等方面发挥越来越大的作用。不仅是教师、律师、分析师这些脑力劳动者,甚至包括CEO在内的高级脑力劳动者,都可以被人工智能替代。”

“中国企业已在人工智能领域取得了巨大进展。”行业咨询机构埃森哲大中华区主席庄泉娘说,“我们的研究显示,人工智能有潜力提振中国的经济增速。”

埃森哲公布的最新研究成果显示,通过转变工作方式以及开拓新的价值和增长源,人工智能到2035年有望拉动中国经济年增长率,从6.3%提速至7.9%。而制造业、农林渔业、批发和零售业将成为从人工智能应用中获益最多的3个行业。到2035年,人工智能将推动这三大行业的年增长率分别提升2%、1.8%和1.7%。

站在智能革命的新起点上,中国企业获得了难得的跨越式发展窗口期。目前,与人工智能技术相关的智能可穿戴设备、智能机器人、虚拟现实、智能车载等新兴产业正在中国蓬勃兴起,新兴企业如雨后春笋般不断涌现。中国信息通信研究院预计,2020年,中国智能硬件产品及服务的总体市场规模可达万亿元。

制造业迎来转型升级契机

如今,越来越多的中国传统制造企业开始将智能科技作为转型发展的新动力。

原信息产业部部长、中国电子学会名誉理事长吴基传认为,中国制造业、装备业正处在转型关键期,将智能技术应用于制造业,利用互联网、云计算等平台推动我国制造业改造升级,有着十分重要的意义。

“中国制造业要向智能化转型,智能产品、智能制造、智能服务都得跟上。”作为智能制造战略的受益者,中国中车股份有限公司副总裁王军透露,中国高速列车目前已超过了21个产品和型号投入运营。到2016年底,累计投入运行的动车组高速列车达到2595组,超过全球总量的60%。

显然,智能制造已成为越来越多的传统制造企业提高生产效率、降低企业成本的主要方式。作为国内制造企业的重要聚集地,天津滨海新区区委书记张玉卓表示,滨海新区将基于高端技术条件、平台载体基础、科技人才资源等优势,主攻智能制造,用以降低企业成本,提高生产效率,并将其作为滨海新区制造业转型升级的重要抓手。

资料来源《中国高新技术产业导报》

 

 

新健康

政策鼓励兼并重组

药商巨头抢滩山东千亿流通市场

 

随着医药流通政策颁布及两票制落地,山东乃至全国正在上演着大吃小。

近日,山东食药监局发布《关于进一步促进药品流通行业转型升级创新发展的意见(征求意见稿)》,将促进药品流通企业兼并重组、探索药品流通新模式等。

业内人士普遍认为,这为大型流通药企在山东市场收购小企业扫清了政策障碍。此前,山东省千亿药品流通市场中,约有620家企业分羹。

国药控股高级行业研究员干荣富向21世纪经济报道记者表示,此次出台的意见稿是为了执行两票制,淘汰一批中小企业,未来医药流通行业集中度将进一步提高。

中国医药商业协会供应链分会秘书长朱建云指出,除山东省,河南等省也出台了鼓励大型流通药企发展的政策,允许集团性企业省内开地市分公司,共享物流配送,开展多仓业务等。“但最终药厂选择配送企业,一看网络及物流服务能力,二看终端渠道能力。”

在接受21世纪经济报道记者采访的中小医药流通企业负责人透露,目前正在转型或等待被收购。多个药品生产企业负责人也向21世纪经济报道记者表示,由于实施两票制,终止了此前与一些中小批发商的合作。“以往我们不得不与一些中小批发商合作,因为他们很多是与医院管理层有密切关系的企业,中间必须再过一票,现在基本都是与大型医药流通商合作了。”深圳一位药企负责人表示。

山东千亿市场谋变

征求意见稿发出后引起了不小震动:山东医药流通过千亿的市场将被搅动,国药系、华润系、上药系、九州通系即将抢滩,山东市场或掀起并购大潮。

意见稿第一条就指出,将促进药品流通企业兼并重组、联合发展,培育大型现代药品流通骨干企业,这被解读为,山东医药流通市场将面临兼并重组高潮。

意见稿还指出,支持开展药品第三方物流业务、鼓励药品经营企业跨区域配送,探索药品流通新模式,这也是为大型流通企业在山东市场攻城略地扫清政策障碍。

如其中提到,在收购、兼并中小药批过程中,涉及跨市迁址、企业重组时,其储存、配送相关设施设备不低于企业原开办条件即可;在兼并重组时,如经营地址、质量管理体系未发生变化,可按许可变更办理。办理《药品经营许可证》变更期间,可继续经营,不用停业。

山东是医药大省, 商务部6月份发布的《药品流通行业运行统计分析报告》显示,其销售额全国排名第7, 2016年共销售1005亿元,其中医疗器械销售总额在全国排名第2位。

国药集团、上药集团等全国性医药流通企业都在山东有所布局。不过,目前在山东市场份额最大的是当地企业山东瑞康医药股份有限公司(下称“瑞康医药”),其2016年销售额156.3亿元,其他几家山东本地医药流通企业也占据一定份额,如山东康惠医药有限公司、山东康诺盛世医药有限公司、山东新华医药贸易有限公司,2016年销售额额分别是22亿元、17.34亿元、13.88亿元。

对于征求意见稿,瑞康医药相关负责人向21世纪经济报道记者表示,这将利好国药、上药等大企业,同样也利好瑞康医药这样的本地龙头企业。“国药之前就通过收购本地企业进入了山东,瑞康医药的龙头优势仍在,山东市场份额超过国药。”

瑞康医药也是通过不断地并购发展壮大,并逐渐由区域龙头企业向全国企业发展。从2015年开始,瑞康医药加快对优质的中小药品、器械流通企业的收购,在全国30多个省份启动了以控股收购医疗器械公司为主,收购药品经营公司为辅的省外扩张政策。

中国医药商业协会供应链分会秘书长朱建云向21世纪经济报道记者表示,在鼓励收购、兼并政策指引下,山东省医药流通企业集中度将进一步提高,很多中小企业都将面临被兼并或转型的局面,国药、华润、上药、九州通或将占据这些中小企业的市场份额。

另有分析人士认为,上述中小型医药流通企业,要么成为几大流通巨头的分销配送企业,要么走专业化差异化路线,如专注于某一疾病领域或某一块细分市场。“这620家药品批发企业大部分将消失,要么被并购,要么倒闭。”

“大吃小”不可避免

山东省上述意见征求稿并非个案,6月26日,河南省食药监局也发布了类似鼓励大型流通企业兼并的政策。在干荣富看来,这代表未来趋势,大量中小医药流通企业或倒闭或被收购。

各省政策来自今年2月9日国务院办公厅发布的《关于进一步改革完善药品生产流通使用政策的若干意见(13号文)》,其指出推动药品流通企业跨地区、跨所有制兼并重组,培育大型现代药品流通骨干企业,鼓励中小型药品流通企业专业化经营,推动部分企业向分销配送模式转型。

商务部医药流通行业2016年年报显示,截至2016年11月底,全国共有药品批发企业12975家,主营业务收入前 100位的市场份额为70.9%,其中,国药、华润、上药、九州通4家全国龙头企业主营业务收入占比37.4%,同比上升0.5%;15家区域龙头企业主营业务收入占比18.4%,同比上升1.1%。

如提高流通市场集中度,必然会掀起一次整顿规范潮,以淘汰不合规企业。此前,CFDA安全监管司司长李国庆曾指出,我国1.3万家批发企业退出1万家,剩下3000家可能是比较理想的状况。

对此多位接受21世纪经济报道记者采访的中小企业负责人表示,要么转型要么退出。一位云南小型药品批发企业负责人表示,目前正与多个大型医药流通商洽谈,选择一个最高的收购价格后,退出医药行业;福建一位小型药品批发企业负责人则抱怨政策不公平,现在无奈地转型,但仍没有明确方向。

另据21世纪经济报道记者了解,上海诸多中小药品批发企业在政策征求意见、企业座谈会等不同场合,都表示出生存担忧。上海药品批发企业有126家左右,上药、国控拥有绝对占有率优势。

在朱建云看来,“血雨腥风”的情形确有可能出现,但发生在中小型医药流通企业中,大型企业之间则是抢夺市场份额。“国药等四大全国性的流通企业有全国网络的协同,但在不同区域可能优势不如地方龙头企业,如在重庆本地企业重庆医药占据绝大部分份额,云南省则是云南省医药占据主要市场份额,湖南、湖北、河南等国药子公司就是当地龙头企业。”

更有甚者,如此前深圳市药品采购改革试点中限定药品配送企业由全药网指定,这种独家中标的方式打破了药品流通原来的利益格局,引起配送企业、生产企业以及公立医院多方的强烈反弹,最后被发改委判定为垄断。

两票制630期限

干荣富向21世纪经济报道记者分析,意见稿是为了更好地执行两票制,淘汰一批中小企业,未来医药流通行业集中度将进一步提高。

如7月13日,广东省卫计委正式对外发布关于征求对《广东省公立医疗机构药品交易“两票制”实施方案(实行)》(征求意见稿)中,指出生产企业对挂牌交易品种指定的配送企业须覆盖全省所有参加药品交易的医疗机构,并符合《广东省医疗机构药品交易相关暂行办法》的要求,而一般中小企业无法达到全省覆盖。

一位不愿意具名的业内人士向21世纪经济报道记者指出,各大型医药流通企业在合规、资源、渠道商等多方面有优势,但还是有众多中小批发商存在,是因为他们拥有某些“特殊”渠道优势,比如跟当地医院关系好,只能从它这进入医院,而两票制就是要规范这些不合规过票行为。

多个医药企业负责人也向21世纪经济报道记者表示,因为两票制实施,终止了此前与一些中小批发商的合作。“以往我们不得不与一些中小型批发商合作,因为他们很多是与医院管理层有密切关系的企业,中间必须再过一票,现在基本都是与大型医药流通商合作了。”深圳一位药企负责人表示,现在减少了不必要的过票。

上药战略发展研究院研究员牟琼认为,两票制政策有明确的出台背景和政策目标,即整顿整治整合医药流通秩序,因此不能将两票制孤立看待,而是要与营改增、反商业贿赂、金税三期等等监管举措联系在一起。

从目前看,下半年将是两票制落地的关键时期。根据国办13号文(国17条)、以及2017国家医改重点任务时间表要求,6月30日是医改试点省两票制文件出台的最后期限,11个医改省份中,除宁夏外几乎都在最后期限前出台方案。

“但每个省在制定政策的时候,或多或少也会向本省企业倾斜。”上述业内人士指出。

如浙江在两票制试行稿中在生产企业认定上指出,药品生产企业或科工贸一体化的集团型企业设立的全资或控股商业公司(全国仅限1家商业公司)在销售本企业(集团)药品时、流通集团型企业在销售全资(控股)子公司生产的药品时都可视作生产企业。

牟琼分析,浙江几大商业龙头几乎都有自己的制药工业,该规定也是针对省内工商一体化企业免去了生产到流通的关键一票,一方面有利于提升工商企业集中度,另一方面政策也是不遗余力鼓励本省制药产业发展。

资料来源《21世纪经济报道》

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